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9月13日，中國證監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)布馬可波羅控股股份有限公司（以下簡稱“馬可波羅”）已于9月12日在廣東證監(jiān)局辦理了輔導(dǎo)備案登記，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)是招商證券。

此前，通過收購上市公司四通股份的股份，馬可波羅創(chuàng)始人黃建平成為四通股份的實(shí)控人，一時(shí)業(yè)內(nèi)紛紛猜想馬可波羅可能籌劃借力四通股份借殼上市，不料馬可波羅卻直接選擇了IPO。

此消息一出，引起業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注。目前陶企已經(jīng)進(jìn)入了兼并重組、企業(yè)生態(tài)重構(gòu)的通道，龍頭企業(yè)想要發(fā)展更快、實(shí)現(xiàn)規(guī)模化，謀求上市，借助資本力量是最重要的方式之一。

此前，道氏技術(shù)董事長榮繼華曾公開表示：“前30年大家比的是勤奮、渠道，后30年要加上資本，大家才能走得更快?！焙芎玫淖糇C了馬可波羅種種布局登陸資本市場的決心。

也有業(yè)內(nèi)人士表示，隨著行業(yè)整合重組加劇，唯美集團(tuán)要進(jìn)一步收購兼并保持規(guī)模優(yōu)勢，資本的力量不可或缺，有個(gè)上市公司充當(dāng)融資平臺畢竟是好事。

資料顯示，唯美集團(tuán)創(chuàng)始于1988年，總部位于東莞市，是國內(nèi)的建筑陶瓷制造商和銷售商，產(chǎn)品涵蓋室內(nèi)地磚、室內(nèi)墻磚、室外地磚、室外墻磚、產(chǎn)品配件五大系列，旗下?lián)碛小榜R可波羅”“L&D”“唯美”等陶瓷品牌。

引發(fā)“借殼上市”猜想

圍繞一起“要約收購”事件，與四通股份、馬可波羅二者相關(guān)的舉動(dòng)總能引起業(yè)內(nèi)較多關(guān)注。此次四通股份轉(zhuǎn)讓旗下資產(chǎn)，馬可波羅接手，更是再度引發(fā)“借殼上市”猜想。

7月24日，四通股份發(fā)布公告《廣東四通集團(tuán)股份有限公司要約收購報(bào)告書》，指出廣東唯德實(shí)業(yè)投資有限公司（以下簡稱“唯德實(shí)業(yè)”）計(jì)劃以6.60元/股的價(jià)格，要約收購占四通股份總股本10.50%的股份，數(shù)量為33,601,680股。

從7月28日到2021年8月26日，上述要約收購期限屆滿，期間共有29,647,032股股份接受唯德實(shí)業(yè)要約，占四通股份總股本的比例約為9.26%。此前唯德實(shí)業(yè)已擁有占比四通股份總股本11%的股份，兩者相加后達(dá)到占四通股份總股本20.26%的股份，持股數(shù)量合計(jì)為64,847,032股，成為了四通股份的第一大股東及控股股東。

資料顯示，唯德實(shí)業(yè)的法定代表人和實(shí)際控制人為黃建平，股權(quán)結(jié)構(gòu)為黃建平占比72.50%，謝悅增占比17.75%，鄧建華占比9.75%，三人互為一致行動(dòng)人。在要約收購之前，三人合計(jì)持有50,355,000股四通股份，占總股本的比例為15.74%。

9月11日，四通股份發(fā)布公告《申萬宏源證券承銷保薦有限責(zé)任公司關(guān)于廣東四通集團(tuán)股份有限公司控股股東及實(shí)際控制人變更的核查意見》，其中指出，黃建平控制的唯德實(shí)業(yè)及黃建平一致行動(dòng)人合計(jì)持有四通股份36.00%股權(quán)，黃建平控制的四通股份股份表決權(quán)已經(jīng)超過了三分之一，其已成為四通股份的實(shí)際控制人。

對于此次要約收購的目的，公告稱，收購人基于對上市公司的深入調(diào)查研究，認(rèn)為上市公司具備長期發(fā)展?jié)摿屯顿Y價(jià)值，擬進(jìn)一步增持上市公司股份。

資料顯示，四通股份成立于1997年，是一家集研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售于一體的新型家居生活陶瓷供應(yīng)商，產(chǎn)品覆蓋日用陶瓷、衛(wèi)生陶瓷、藝術(shù)陶瓷等全系列家居生活用瓷。

從行業(yè)角度來看，四通股份與馬可波羅均屬于陶瓷行業(yè)。有業(yè)內(nèi)人士表示，“陶瓷人買陶瓷股，也是一個(gè)非常合適的殼。”

殼，借還是不借？

資料顯示，馬可波羅創(chuàng)立于1996年，是國內(nèi)的建筑陶瓷制造商和銷售商，產(chǎn)品涵蓋亞光磚、拋光磚、拋釉磚、內(nèi)墻瓷片、陶瓷巖板、崗巖等所有品類，在全球擁有五大生產(chǎn)基地。

據(jù)中國房地產(chǎn)報(bào)記者觀察發(fā)現(xiàn)，馬可波羅為入局資本市場早已動(dòng)作頻頻，更名、增加注冊資金、變更地址等。

據(jù)天眼查公開信息顯示，早在2020年11月27日，馬可波羅就開始變更股東和注冊資金，其中注冊資金從9.8087億元增加到了10.6322億元，增幅為8.40%。

同時(shí)于今年7月開始籌備股份制改造。工商信息顯示，今年7月23日出現(xiàn)多項(xiàng)工商登記信息變更，其中公司名稱由廣東馬可波羅陶瓷有限公司，變更為馬可波羅控股股份有限公司，公司性質(zhì)從有限責(zé)任公司變更為股份制公司，法定代表人由謝悅增變更為黃建平。

股東方面，目前廣東美盈實(shí)業(yè)投資有限公司直接持有馬可波羅65.1%股份，為第一大股東，黃建平持有美盈實(shí)業(yè)64.01%股份，黃建平為馬可波羅控股股東和實(shí)控人。

高級管理人員也發(fā)生了重大變更，黃建平由監(jiān)事變更為董事長，謝悅增由執(zhí)行董事、經(jīng)理變更為董事、總經(jīng)理，還新增了監(jiān)事會主席鄧建華，監(jiān)事孫玉玲，以及鐘偉強(qiáng)、陳艦、吳靜、林鴿、劉晃球等多名董事。

此外，在最近的9月7日，馬可波羅的住所也發(fā)生了變更，從東莞市莞城區(qū)元嶺路109號變更為廣東省東莞市高埗鎮(zhèn)北王路高埗段102號，這與其辦理輔導(dǎo)備案登記的地址是一致的。

值得注意的是，此次馬可波羅啟動(dòng)IPO輔導(dǎo)前，黃建平在資本市場也早已有所布局，他所選擇的標(biāo)的就是四通股份。

而對于此次馬可波羅獨(dú)立IPO上市，有業(yè)內(nèi)人士分析表示，這并不代表完全放棄了借殼上市的想法。陶瓷企業(yè)因?yàn)榄h(huán)保等問題，想要登陸資本市場并非易事，借助已上市企業(yè)迂回上市或許是更好的選擇。

縱觀已上市的陶瓷企業(yè)，以蒙娜麗莎、東鵬控股為例。其中，蒙娜麗莎從輔導(dǎo)備案登記到上市敲鐘，歷時(shí)近2年零2個(gè)月；東鵬控股從輔導(dǎo)備案登記到上市敲鐘，更是歷時(shí)近3年零7個(gè)月。

從上述兩大陶企上市經(jīng)歷來看，從輔導(dǎo)備案登記到IPO成功過會，大致需要兩年時(shí)間?？梢灶A(yù)見，馬可波羅獨(dú)立上市的路徑將會很漫長。

反觀歐神諾陶瓷，通過與帝王潔具重組，曲線運(yùn)作進(jìn)入資本市場。此外，還有三六零和順豐控股，此前兩者都曾啟動(dòng)IPO上市輔導(dǎo)，但最終還是分別借殼江南嘉捷和鼎泰新材，用了7個(gè)多月和3個(gè)多月就成功借殼上市。

眾所周知，借殼比IPO上市花費(fèi)的時(shí)間要短，這“殼”是借還是不借，馬可波羅究竟會如何上市？后續(xù)發(fā)展記者會持續(xù)關(guān)注。

兩次賣殼失敗四通股份易主

資料顯示，四通股份于2015年登陸A股市場。記者查閱財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，2011年至2019年，不管是上市前還是上市后，四通股份的營業(yè)收入和凈利潤均在原地踏步。同期，公司實(shí)現(xiàn)的扣非凈利潤基本上在0.40億元左右小幅徘徊。

直到2020年，公司首次出現(xiàn)虧損。2020年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.93億元，同比下降27.75%，凈利潤-0.05億元、扣非凈利潤-0.19億元，同比分別下降111.19%、145.58%。

2021年上半年財(cái)報(bào)顯示，四通股份扭虧為盈，凈利潤達(dá)到0.31億元。有業(yè)內(nèi)人士表示，這一表現(xiàn)不知道和唯美系的即將入主是否有關(guān)系。

此外，記者注意到，自上市以來，四通股份曾籌劃兩次重大資產(chǎn)重組，均以失敗告終。

2016年7月，上市剛滿一年，四通股份籌劃通過發(fā)行股份收購廣東啟行教育科技有限公司100%股權(quán)，交易價(jià)格高達(dá)45億元。

當(dāng)時(shí)四通股份的總資產(chǎn)在7億元左右，這次蛇吞象并購被視作賣殼。如果交易完成，公司主營業(yè)務(wù)將變更為國際教育服務(wù)。在交易所的接連追問下，最終，四通股份放棄了重組。

2018年8月，四通股份再啟重組，公司擬作價(jià)85億元收購康恒環(huán)境100%股權(quán)，途徑依然是發(fā)行股份?？岛悱h(huán)境的主營業(yè)務(wù)為垃圾焚燒發(fā)電。

這一次，公司不再回避賣殼交易，但引發(fā)了交易所對其上市后不久即置出主要資產(chǎn)原因的追問。最終，這次賣殼也以失敗告終。

如今，四通股份的實(shí)控人已變更為黃建平，其接下來的布局能否使四通股份擺脫困境。證券時(shí)報(bào)分析表示，從產(chǎn)業(yè)鏈角度看來，目前瓷磚行業(yè)處于頭部企業(yè)持續(xù)整合做強(qiáng)做大的階段。四通股份產(chǎn)品不僅覆蓋衛(wèi)生陶瓷，還有日用陶瓷和藝術(shù)陶瓷等全系列家居生活用瓷；而馬可波羅瓷磚又是瓷磚行業(yè)的龍頭企業(yè)之一，雙方的整合存在互補(bǔ)空間。